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这两天，我花了两个晚上，把雪球《方略》第三季第一期——方三文对话段永平的 2 小时访谈认真看完，也顺手做了一份比较长的笔记。
段总这些年主要在雪球上发文，很少公开露面接受访谈，为人相当低调。这次做了两个小时的直播访谈，机会难得，我认真看完并做了笔记，其中有不少观点值得记录和分享。
今年早些时候，巴菲特的搭档查理芒格去世。前几天，巴菲特发表公开信，说以后不再写致股东的信，这基本预示一个时代的结束，巴菲特与查理·芒格的组合神话走向尾声。巴菲特现在已是九十多岁高龄。段永平被视作“中国的巴菲特”，愿意出来分享自己的投资理念和心得，十分难得。他曾影响过查理和巴菲特，老巴正是因为和他对话后，做出大举买入苹果的决定，也因此赚了大量钱。能对股神产生这种影响的人，问世间能有几人。
看采访视频时，第一眼看到段总真人，直观感受是：他已经明显老了，脸上带着典型的老年斑，印象中总觉得他还在五十来岁，他提到他母亲已经一百岁，现在想来他大概已经近七十岁了。想到他的年龄，再看他的容貌，就不意外。时间过得很快，人终究会老去，老去只是早晚问题。
一直好奇以前好多年老段为什么只在雪球上发表博客与言论。调研一番，原因大概是这样的:
段永平与雪球是核心用户与垂直投资社区的深度绑定关系，他以昵称“大道无形我有型”成为雪球现象级大V，2025年4月曾宣布暂退但承诺环境改善后回归。
他选择仅在雪球发帖的核心原因：
  1. 社区属性匹配 雪球是投资垂直平台，聚集大量精准投资者，能高效传递“好生意、好管理、好价格”的价值投资理念；2018 年因网易博客改版，转投雪球后适配度极高。
  1. 互动需求契合 退休后追求“情绪价值”，雪球的粉丝互动（如 105 万＋追随者、被拉黑成“荣耀”）满足其分享欲，且可自主设定互动规则（限一次提问、不随便 @）过滤无效沟通。
  1. 交流氛围适配 曾与雪球创始人方三文深度对话，平台能承载其直接犀利的交流风格，也便于围绕苹果、茅台等重仓股分享实操与观点。
段永平算是少数我会「反复看」的投资者。他这些年主要在雪球发文，很少公开露面接受访谈，为人相当低调。这次做了两个小时的直播访谈，机会难得，我认真看完并做了笔记，其中有不少观点值得记录和分享。
一直以来，我的大方向就是投资。很清楚一件事：
上班很难真正自由，打工更多是为现金流负责，投资是为长期自由铺路。
雪球老板方三文对话段永平的这次访谈，各大媒体已经整理了很多版本的内容。下面这部分，我只挑和「投资 / 学习 / 教育」关系最密切的内容，按主题整理了一下。

🔵 一、关于投资：技术在变，底层原则几乎没变

1. 买股票就是买公司（而不是买票）

原话要点：买股票就是买公司，真正能懂并做到的可能连 1% 的人都没有；投资看起来「简单」，难的是你真的看懂公司和它未来的现金流。
💡 启发：
  • 研究重心从「股价 & K 线」转到「生意 & 文化 & 现金流」
  • 如果你说不清楚公司未来赚钱逻辑，就等于没研究

2. 安全边际 ≠ 便宜，而是你懂的程度

原话要点：巴菲特讲的「安全边际」不是便宜，而是你对公司的理解有多深。
💡 启发：
  • 一味追低估容易掉进价值陷阱
  • 真正的安全是你把不确定性想清楚

3. 便宜的东西可以更便宜

💡 启发：
  • 跌多不代表见底
  • 没生意逻辑支撑的「便宜」毫无意义

4. 如果扛不住 50% 下跌，就不该买它

💡 自测题：
  • 股价腰斩你还能拿住吗？
  • 拿不住说明仓位超配，或者你根本没看懂

5. 真正拉开差距的是「不做什么」

💡 启发：
  • 不碰看不懂的行业
  • 不碰讲故事没现金流的公司
  • 不碰让你睡不着觉的仓位
  • 给自己写一份「投资不为清单」

6. 集中但极度挑剔：真正投过的公司不超过 10 家

💡 启发：
  • 好机会本来就不多
  • 与其模糊的便宜，不如少量特别懂的好公司

7. 永远记得机会成本：卖掉以后你能买什么更好？

💡 启发：
  • 卖出不是因为贵，而是你能找到更好的
  • 说不出为什么“更好”，那就可能是情绪化卖出

8. 抄作业几乎不可持续

💡 启发：
  • 抄作业可以当线索，但决策必须自己消化
  • 判断框架（生意 / 文化 / 现金流）才是核心

9. AI 时代：短线更难，长期没变

💡 启发：
  • 别幻想比机器更快
  • 去理解商业本质、人性与文化，这些机器替代不了

10. AI 是杠杆，不是风口

💡 启发：
  • 看谁用 AI 真正提升生产率
  • 可以错过热点，但别错过能用技术提升效率的公司

🟣 二、学习与自我成长：终身可升级的「学习方法 + 自信」

1. 大学最重要的是“学会学习”和“学得会的自信”

💡 启发：
  • 学历只是自学能力的起点
  • 面对新领域先问自己：我愿不愿意相信自己能学会？

2. 不合适就赶紧离开，持续寻找适合自己的赛道

💡 启发：
  • 不要把自己锁在不合适的环境
  • 允许换方向、换城市、换行业，只要更靠近自己

3. AI 让学习成本坍缩，但不能替你思考

💡 启发：
  • AI 是助教，不是大脑
  • 真正稀缺的是判断与模型

4. 从做题和犯错中抽象出「方法」

💡 启发：
  • 每次错误都要复盘
  • 找到忽略的关键信息
  • 下次如何一眼看出来？

5. 人生是不断“换专业”的过程

💡 启发：
  • 不必纠结一开始选错
  • 保持学习能力与流动性
  • 敢于在现实边界内换道

🟢 三、如果应用到自己身上：我的三条长期作业

1）在投资上

  • 写自己的「不为清单」
  • 行业看不懂不碰
  • 现金流不清晰不碰
  • 管理层不透明不碰
每一只重仓标的，写下两句话：
  1. 这家公司未来赚钱的逻辑是什么？
  1. 如果股价腰斩，我为什么还能拿得住？

2）在学习和职业上

  • 把 AI 当助教：搜集、整理交给它
  • 判断和决策自己来
定期问自己：
“现在的环境 / 岗位，对我来说是否仍然合适？”
如果长期答案是否定的，就要筹划退出（exit）方案。

🟡 四、结语

写到这里，会有一种比较强烈的感觉：
  • 投资上，真正拉开差距的，是那些你不再做的蠢事
  • 学习上，真正决定上限的，是你是否相信自己还能再学一门新东西
时代在变，工具在变，但底层原则很难变。
段永平这场访谈，更像是一面镜子：
回头看看这几年自己的选择，哪些是「想清楚才做的」， 哪些只是「跟着情绪和环境，被推着走」的。
如果你也对投资、学习、子女教育有类似困惑，希望这些整理能给你一点点参考。
2025.11.15 20:35 沪 赵巷